[인터뷰] 한국금거래소디지털에셋·JPYC·미쓰이물산의 ‘금 RWA’ 구상은

아이티센글로벌의 자회사인 한국금거래소디지털에셋이 일본 엔화 기반 스테이블코인 발행사 JPYC, 일본 최대 상사 미쓰이물산과 함께 글로벌 실물연계자산(RWA) 시장에서 협업을 강화하고 있다. 세 기업은 긴밀한 협력 체계를 구축하며 RWA 사업을 공동으로 추진하고 있다.

한국의 실물 금 인프라와 IT 기술력이 JPYC의 스테이블코인 결제 인프라, 미쓰이물산의 디지털 자산 운영 경험과 맞물리며 글로벌 디지털 자산 시장에서 새로운 서비스 모델을 만들어갈 전망이다. 특히 한국금거래소디지털에셋의 금 기반 RWA인 케이골드(KGLD)를 중심으로 온체인(블록체인 네트워크) 예치, 담보 대출 등 금융 서비스를 글로벌 시장에 함께 선보일 계획이다.

‘한국금거래소디지털에셋’과 RWA기업 ‘크레더’를 이끌고 있는 이상윤 대표는 금 기반 안전자산 온라인 플랫폼 운영과 RWA 온체인 사업화를 총괄하고 있다. 아이비엠(IBM), 오라클(Oracle), 델(Dell) 등 글로벌 기업에서 IT 기술 기반 서비스 혁신을 경험했으며, 2021년 아이티센글로벌 최고전략책임자(CSO)로 합류해 사업모델 전환과 웹3.0 신사업 추진을 주도했다.

오카베 노리타카 대표는 일본 최초이자 최대 규모 엔화 연동 스테이블코인 JPYC를 발행한 창업자다. 학생 창업가로 시작해 최고기술책임자(CTO)와 최고재무책임자(CFO)를 겸하며 전문성을 쌓았다. 2019년 JPYC를 설립해 일본 스테이블코인 시장을 개척했으며, 현재 블록체인추진협회(BPIA) 이사로 일본 블록체인 생태계 발전에 기여하고 있다.

와카 신스케 디지털금융부문총괄은 일본 교토대 재료공학 전공 후 1996년 미쓰이물산에 입사해 원자재 파생상품, 사모투자(PE), 자산운용 등 금융과 물류, 경영기획 경험을 쌓았다. 뉴욕에서 6년간 근무하며 해외 파생상품 사업을 구축했고, 글로벌 자회사 최고재무책임자(CFO)를 역임했다. 현재 디지털금융팀을 이끌며 디지털자산과 인공지능(AI) 기반 신사업 개발에 집중하고, 글로벌 투자자 접근성을 확대해 자산운용 비즈니스 성장을 추진하고 있다. 이들을 만나 글로벌 RWA 시장 전략과 협업 방향에 대해 이야기를 들어봤다.

JPYC는 왜 한국금거래소디지털에셋과 미쓰이물산을 파트너로 선택했나

한국금거래소디지털에셋은 가장 초기에 파트너십을 제안해 온 회사였기 때문에 인상이 굉장히 깊게 남아 있었다. 부산에서 열린 행사에도 초청돼 두 차례 참석했고, 지난해 행사에서는 공동 연구를 위한 양해각서(MOU)를 발표하기도 했다. 현재까지 좋은 관계가 이어지고 있다.

은행이 스테이블 코인 발행이나 관련 업무를 추진하더라도 블록체인 기술에 대한 이해가 없으면 쉽지 않다. 한국금거래소디지털에셋은 한국에서 이를 수행할 수 있는 역량을 갖춘 기업이라고 보고 있다. 특히 금 거래 사업에 대한 접근 방식이 인상적이었다. JPYC도 금 관련 매매를 해왔고, 중고 명품 등 다양한 실물 자산을 다뤄왔다. 금이나 광물 자원을 시작으로 사업에 접근했다는 점에서 서로 맞닿아 있다.

미쓰이물산과는 회사 건물이 바로 옆에 있기도 하다. 한국금거래소디지털에셋이 주최한 행사를 통해 자연스럽게 이야기 나눌 기회가 많았다.(오카베)

한국금거래소디지털에셋-JPYC-미쓰이물산의 협업 상황은

금 기반의 실물연계자산(RWA), 즉 실물 자산을 블록체인 상의 디지털 토큰으로 전환하는 토크나이제이션(Tokenization)을 중심으로 접근하고 있다. JPYC는 스테이블코인 중심의 사업 구조를 갖고 있다. 한국금거래소디지털에셋 입장에서는 실물 자산인 금이 유통 단계에서 활용되기 위해 스테이블코인이 연결 고리 역할을 해야 한다. 한국금거래소디지털에셋과 미쓰이물산의 역할은 유사한 측면이 있다. 금을 기반으로 토큰화하는 구조라는 점에서 공통점이 있고, 여기에 JPYC가 스테이블코인 기능을 결합하는 형태다. 구조적으로는 ‘(코다+미쓰이물산)×JPYC’에 가깝다.

금 토큰을 발행하려면 실제 금을 확보한 상태여야 하기 때문에 공급이 무엇보다 중요하다. 공급은 단순한 물량 확보를 넘어, 금 현물을 어떤 가격에 조달하는지, 헤징(위험 관리)은 어떻게 설계하는지 등 복합적인 구조와 알고리즘을 포함한다. 이를 1대1로 페깅(가치 고정)하고 실시간으로 증명할 수 있는 체계를 마련하는 것이 핵심이다. 미쓰이물산은 런던 현물 시장을 활용해 금을 조달하고, 한국금거래소디지털에셋은 오프라인 금 유통망을 기반으로 공급하는 구조를 갖고 있다. 같은 공급 구조라도 방식이 다르기 때문에 이를 결합하면 시너지를 낼 수 있다고 보고 있다.

특히 온체인(블록체인 상 거래) 구조는 국가 간 경계를 낮추는 특성이 있다. 일본과 한국을 함께 묶어 설계하면 시장 규모를 확대할 수 있고, 이를 기반으로 아시아 시장 전반으로 확장하는 협력 모델이 가능하다. 시장 환경도 중요한 요소다. 한국은 기술적 경험과 해외 가상자산 시장에 대한 이해도가 높지만, 사업화를 위한 제도적 기반은 일본이 상대적으로 앞서 있었다. 한국에서 RWA 사업을 단독으로 추진하기에는 제도적 제약이 있었고, 일본 시장과 연계하면 자연스럽게 확장할 수 있는 구조라고 판단했다.(이상윤)

한국금거래소디지털에셋과는 미쓰이물산의 지팡구코인과 관련해 협력 가능성을 모색하면서 논의가 시작됐다. 지팡구코인은 미쓰이물산의 자회사 ‘미쓰이물산 디지털 커모디티즈’가 발행하는 금 기반 RWA다. 현재 공동 프로젝트를 추진하며 협의를 이어가고 있는 단계다.

한국금거래소디지털에셋과 미쓰이물산 모두 금을 다루지만, 같은 금이라도 차별화된 요소가 있다. 케이골드는 한국에 현물 금을 보관한 뒤 이를 기반으로 발행하는 구조다. 반면 미쓰이물산은 런던 현물 시장에서 금을 매입해 해당 시장에 보관하고 이를 바탕으로 발행한다. 런던 시장을 활용하기 때문에 발행 측면에서 제약이 상대적으로 적다는 강점이 있다. 서로 구조와 특성이 다르기 때문에 함께 시장에 선보이면 시너지를 낼 수 있다고 판단했다.

미쓰이물산은 2022년부터 금 기반 코인을 발행해 왔고, 최근에는 은과 플래티넘(백금) 기반 암호자산으로도 확대하고 있다. 그동안 광물 자산, 즉 커머디티(원자재) 중심으로 사업을 운영해 왔다. 엔화 기반으로 금 코인을 매입할 수 있다는 정체성을 고려해 통화 연동 측면에서 엔화 스테이블코인을 결합하는 구조가 적절하다고 판단했고, 이에 JPYC와 협력하게 됐다.(와카)

금 기반 RWA와 엔화 스테이블코인은 어떤 지점에서 연결되는가

스테이블코인이 가격 안정성을 지향한다고는 하지만, 법정화폐는 구조적으로 인플레이션(물가가 지속적으로 오르는 현상)에 취약할 수밖에 없다. 반면 금은 인플레이션에 상대적으로 강한 자산이다. 경제적 여력이 충분하다면 금과 스테이블코인 중 하나만 선택하는 것이 아니라, 두 자산을 함께 보유하는 전략도 가능하다. 디파이(탈중앙화 금융) 환경에서는 이를 기반으로 추가적인 수익이나 가치 창출을 시도해볼 수 있기 때문이다.

또한 일본 전통 금융시장은 주말 거래가 제한된다. 그러나 스테이블코인을 활용하면 일요일 밤에도 금 토큰을 매입할 수 있다. 금융시장에 급격한 변동이나 위기가 발생했을 때에도 자산을 보다 유연하게 관리할 수 있다는 의미다. 이런 측면에서 JPYC와 금 토큰 간 직접 교환 시장이 형성되는 것은 새로운 기회가 될 수 있다.(오카베)

금은 토큰화 여부와 관계없이 ‘보관용 자산’이다. 금으로 물건을 살 수 있는 것도 아니고, 보유하고 있다고 해서 이자가 발생하는 것도 아니다. 가치 저장 수단에 가깝다. 반면 법정화폐는 월급을 받고 소비에 쓰이는 ‘생활자산’이다. JPYC는 스테이블코인을 생활자산으로 전환해 일상을 보다 편리하게 하기 위한 구조를 마련했다. 스테이블코인은 통상 법정화폐를 담보로 두고 발행한다. 발행된 자금은 법정화폐 기반 자산, 예컨대 단기 국채 등에 투자되고 여기서 발생하는 이자가 수익원이 된다.

금을 토큰화한다는 것은 단순히 보관 자산을 블록체인에 올리는 데 그치지 않는다. 이를 활용하고 수익을 창출할 수 있는 형태로 전환하는 것을 의미한다. 금을 디지털 형태로 매입하는 순간 금에 대한 투자가 이뤄진다. 금 토큰을 활용하면 온체인 환경에서 이를 담보로 대출을 받을 수 있고, 스테이킹을 통해 이자를 얻는 것도 가능하다.

만약 스테이블코인을 발행할 때 법정화폐 대신 금을 기초자산으로 활용할 수 있다면 구조는 달라질 수 있다. 법정 채권에서 나오는 이자보다 금 토큰이 만들어내는 수익률이 더 클 가능성도 있다. 금을 기반으로 한 스테이블코인 구조는 기존 법정화폐 담보 모델과는 다른 수익 구조와 다양한 베네핏(혜택)을 설계할 수 있는 여지가 있다. 다만 금을 생활자산으로 활용하기 위해 디지털화했지만, 여전히 소비의 기준은 법정화폐로 설정돼 있어 스테이블코인이 필요할 수밖에 없다. 일상 결제에 활용하기 위해 스테이블코인과의 연동은 불가피하다. 금 토큰이 실물 금보다 경쟁력을 갖추려면 스테이블코인과의 연결 구조를 구축해야 한다.(이상윤)

금은 몇 년 전 스테이블코인에 비견될 정도로 안정적 자산의 역할을 해왔다. 현재도 전 세계에서 가장 규모가 크고 유동성이 풍부한 자산으로 꼽히며, 주요 자산 순위를 언급할 때 금은 늘 상위권에 포함된다. 비트코인과 애플, 엔비디아 등과 함께 거론된다.

과거 가장 안정적인 자산을 기반으로 무언가를 발행해보자는 내부 논의가 있었다. 비트코인은 기반이 되는 담보 자산이 없는 구조이기 때문에 가격 변동성이 클 수밖에 없다고 봤다. 반면 JPYC 같은 스테이블코인으로 전환하면 일정한 가격을 기준으로 사고파는 구조가 되기 때문에, 해당 구조와 연동하는 방안을 고려했다. 암호화폐와 법정화폐의 중간 지점에 있는 자산이 금이라고 생각한다. 해당 시장은 충분한 가치가 있다고 보고 있다. 한국 시장은 거래가 활발해 매력적인 환경이다.(와카)

JPYC는 금을 기반으로 스테이블코인을 발행할 계획이 있나

법적으로 금 기반 코인은 암호자산으로 분류되고, 스테이블코인은 별도의 영역이어서, JPYC가 상장을 염두에 둔 상황에서는 금 기반 암호자산 발행은 피하고자 한다. 다만 테더가 ‘테더 골드’를 발행하듯이, 스테이블코인 발행 주체로서 의무는 아니지만 금을 계속 보유하는 사례가 있다. 금을 일정량 보유하면 그 자체로 안정적인 가치 저장 수단이라는 인식이 강하기 때문이다.

JPYC 역시 고객 자산으로 금이나 금 기반 자산을 직접 구매하기는 어렵지만, 영업이익의 일부로 금을 매입해 보유하거나 운영할 계획은 있다. 금 보유량이 증가하면 은행보다 안정적이라는 평가도 가능할 것이다.(오카베)

향후 계획은

공동연구를 진행 중이며, 목표는 연말까지 실질적인 유스케이스(실 사용처) 시나리오를 확정하고 이를 기반으로 기술검증(PoC)을 시작하는 것이다. 한국금거래소디지털에셋은 금 토큰을 발행하고, JPYC는 해당 금 토큰을 담보로 대출을 받아 카드 결제 등 실제 생활과 연결하는 구조를 핵심 유스케이스로 보고 있다. 이 구조는 한국 시장과 일본 시장 모두에 적용 가능하다.

미쓰이물산의 지팡구코인과는 경쟁 구도가 될 수도 있으나, 현재는 협력적 구조를 구상하고 있다. 미쓰이물산의 지팡구코인을 보유한 사용자가 한국금거래소디지털에셋의 금 기반 RWA인 케이골드로 교환하거나, 케이골드를 지닌 사용자가 지팡구코인으로 바꿀 수 있는 온·오프 램프를 제공하는 방식이다. 케이골드는 한국에서 언제든 실물 금으로 전환 가능한 서비스를 제공한다. 법제화가 완료되면 언제든 공개할 수 있는 상태다.(이상윤)

해외여행자가 일본에서 고가 상품을 구매하려 해도 신용카드 한도, 환율, 수수료 등의 문제로 바로 결제하지 못하는 경우가 있다. 실제로 마츠야긴자 백화점에서 JPYC로 결제하는 실증 실험에서도 결제가 어려운 상황이 발생했다. 일본의 신용카드 수수료가 상대적으로 높은 점도 한 요인이다. 일본에서는 일부 중고 명품, 가령 롤렉스를 비트코인으로 구매할 수 있지만, 카드 수수료만큼은 아니더라도 일정한 수수료가 발생한다. 달러나 엔화 스테이블코인으로 결제하면 수수료를 절감할 수 있어 효율적이다.

최근에는 USDC(서클 기반 달러 스테이블코인)를 활용해 하네다 공항에서 일시적인 결제 실증 실험도 진행됐다. 이처럼 JPYC를 활용한 결제가 가능해지면 일본을 방문한 외국인도 수수료 부담을 줄이고 즉시 결제할 수 있다. 반대로 일본 내 자금을 가진 사람들도 양국 스테이블코인을 활용해 한국의 백화점 등에서 구매할 수 있는 환경이 조성될 수 있으며, 이를 하나의 유스케이스로 보고 있다.(오카베)

원화 스테이블코인이 발행되면, 3사의 협업이 어떤 영향을 미칠까

원화 스테이블코인이 은행 중심으로 발행된다는 것은, 반대로 말하면 은행 외의 역할도 필요하다는 의미다. 은행의 주된 역할은 원화의 안정적인 공급과 관리다. 그 외의 역할은 원화 스테이블코인을 활용할 수 있는 다양한 서비스를 제공하는 것이다. 현재 컨소시엄 참여가 확정된 것은 아니지만, 한국금거래소디지털에셋은 금 기반 서비스 구조를 만드는 역할을 맡고 있다.

기존에는 원화 100원을 담보로 100원어치 스테이블코인을 발행해 유통하는 1대1 구조가 기본이었다. 그러나 금 토큰이 추가 담보로 포함되면, 금을 매입해 그 가치만큼 스테이블코인을 추가 발행할 수 있는 구조가 가능해진다. 이는 원화 담보에 한정됐던 기존 발행 한도를 넘어, 담보 자산의 범위를 확대함으로써 전체 발행 여력을 키우는 방식이다.

3사 협업은 향후 원화 스테이블코인의 발행 규모 확대 가능성을 높이는 요인으로 작용할 전망이다. 아울러 금 연계 서비스 등 다양한 활용 모델을 도입해 생태계 확장에도 기여할 수 있을 것이다.(이상윤)

기본적으로 3사의 협업은 긍정적인 영향을 미칠 것으로 본다. 가령 달러 스테이블 코인 발행사인 서클은 아크 테스트넷에서 스테이블코인 외환거래(FX)를 구축 중이다. 스테이블코인이 생태계에 포함되면 원화·달러·엔화 스테이블코인 간 교환이 가능해진다. 기존 외환 거래 시 2 영업일 정도 걸리던 절차가 단축되면서, 거래 효율성이 크게 개선될 것으로 예상된다.

일본에서도 아직 은행이 발행한 스테이블코인은 없다. 한국 역시 은행 발행에는 다소 시간이 걸릴 것으로 보인다. 다만 발행이 이뤄지면 네트워크가 연결되는 즉시 무역, 금융기관, 외환 시장 등에서 긍정적인 역할을 할 수 있을 것으로 기대된다. 미쓰이물산과 같은 대규모 상사 거래에도 활용 가능할 것으로 전망한다.(오카베)

현재 이끌고 있는 팀은 디지털자산 관련 사업뿐만 아니라 AI를 활용한 원자재 트레이딩 분야도 활발히 운영하고 있다. 금, 동, 알루미늄 등 주요 원자재를 달러와 엔화로 거래하는 시스템을 갖추고 있으며, 대규모 데이터를 기반으로 AI 알고리즘이 지속적으로 거래를 수행하고 있다. 현재 거래는 달러와 엔화 중심으로 이뤄지고 있으나, 원화가 추가되면 활용 폭이 크게 확대될 것으로 보고 있다. 원화 스테이블코인이 도입되면 장기적으로 펀드나 한국 주식에도 동일한 AI 매매 모델을 적용해 거래 효율성을 높일 수 있을 것으로 기대하고 있다.(와카)

각 기업의 목표와 협업하고 싶은 파트너는

JPYC는 3~4년 내 발행량을 10조엔, 즉 100조원 정도로 설정하고 있다. 한국 가상자산거래소들과 파트너십을 통해 유동성을 확대하는 것을 목표로 하고 있다. 금 토큰을 담보로 스테이블코인을 빌려주는 사업자가 필요하다. 이를 신뢰할 수 있고 안정적으로 수행할 수 있는 파트너가 있으면 좋겠다고 보고 있다.(오카베)

귀금속 암호자산 영역을 주로 얘기했지만, 비철금속이나 알루미늄, 동 관련 에너지 자산의 토크나이제이션 작업도 구상 중이다. 이러한 부분은 로드맵 상에서 종목 확장으로 이어질 것으로 예상된다. 토큰증권 관련해서는 이미 일본 부동산의 디지털 증권화를 몇 년간 진행해왔다. 여기에 인프라 관련 종목이나 상품도 추가할 계획이다. 향후 한국 상품을 포함해 다양화를 추진하며, 원화나 엔화로 구매할 수 있게 하는 방안도 로드맵으로 구상하고 있다.(와카)

향후 5년간 총 50톤 규모의 실물 금을 온체인 자산으로 발행해 10조원 규모의 디지털 금 금융 생태계를 구축할 계획이다. 아직 형성된 시장이 아니기 때문에 파트너 기회는 매우 다양하다고 생각한다. 확장은 자산과 서비스의 다양화와 직결된다. 파트너십은 실질적인 서비스와 시기적 임팩트를 만드는 데 중점을 두려고 한다. 광범위하게 협력하며 지속적으로 생태계를 확장해 나갈 예정이다.(이상윤)

한일간 협업의 장점은 무엇인가

규제 안정성, 일단 신뢰할 수 있다. 일본이 앞서 경험한 사례가 있기 때문이다. 문화적·제도적 측면에서 한국과 일본은 유사한 부분이 있어 참조하기에 좋은 레퍼런스가 된다. 따라서 신뢰할 수 있는 기준으로 평가할 수 있다.(이상윤)

금과 JPYC의 궁합이 굉장히 좋다고 생각하며, 문화적 유사성도 장점으로 작용할 것 같다. 또한 타임존(시간대)을 고려할 필요없이 금을 거래할 수 있다는 점도 큰 장점이다. 양쪽이 서로를 보면서 피드백을 주고받을 수 있는 구조도 마련될 수 있다.(와카)

법 체계가 기본적으로 비슷한 측면이 있다. 일본에서 규제가 먼저 만들어졌다고는 하지만, 테라루나 사태를 보고 마련된 조치다. 한국은 일본의 사례를 참고하며 제도를 정비할 전망이다. 상호 간 영향을 주고받으며 비슷한 체계 안에서 움직이는 것이 장점이라 생각한다.(오카베)

글. 바이라인네트워크
<이수민 기자>Lsm@byline.network