네이버 3분기 연속 영업이익 하락, 위기인가?

네이버의 영업이익이 또 감소했다. 네이버는 2018년 2분기에 영업수익(매출) 1조 3636억원, 영업이익 2506억원, 당기순이익 3140억원을 각각 기록했다고 밝혔다. 지난해 3분기 영업이익 3121억원을 기록한 이후  2017년 4분기 2911억원, 2018년 1분기 2570억원 등 3분기 연속 감소했다.

국내 최대 인터넷 기업 네이버의 영업이익이 연속적으로 감소한 것은 매우 이례적인 일이다. 네이버에 위기가 닥친 것일까?

연속적인 영업이익 감소가 곧 네이버의 위기를 의미하는 것은 아니다 매출이 줄어든 것이 아니라 비용이 증가해 영업이익이 감소했기 때문이다. 지난 4분기 동안 매출은 1조2000억원, 1조2659억원, 1조3091억원, 1조3636억원으로 조금씩이나마 증가했다.

네이버 영업이익 감소의 1차적인 원인은 투자가 늘었기 때문이다. 네이버는 최근 사상 최대 규모의 투자행진을 이어가고 있다. 인공지능, 자율주행차, 로봇 등 기술과 콘텐츠에 주요 투자대상이다. 회사 설립 이래 가장 많은 3388억원이 R&D에 투입됐다. 지난 분기 3296억원 R&D에 투자해 사상최대 기록을 세웠는데 이를 1분기만에 경신했다.

네이버는 영업이익 감소에도 투자를 줄이지 않겠다는 방침이다. 한성숙 대표는 이날 열린 2분기 실적 컨퍼런스콜에서 “기존 사업 경쟁력 유지와 새로운 성장 기회 모색을 위한 투자를 지속할 계획”이라며 “향후 성장을 위해 필수적인 만큼 당분간 공격적 기조를 유지할 예정”이라고 말했다.

이후 투자 대상은 주로 콘텐츠가 될 듯 보인다. 한 대표는 “지난 해부터 지금까지 콘텐츠 확보와 글로벌 확장에 4000억원 투자를 집행했고, 내년까지 3년 동안 스마트 콘텐츠에 총 6000억원 수준의 투자를 할 계획”이라고 설명했다.

하지만 네이버의 성장이 둔화된 것은 분명한 사실이다. 과감한 투자 때문에 영업이익이 감소한 것은 사실이지만, 매출 성장세도 둔화됐다. 수년동안 네이버 성장을 견인했던 모바일 분야의 성장속도가 둔화됐고, PC 온라인 시장은 포화 상태이기 때문이다.

또 미래전망도 밝지만은 않다. 페이스북, 유튜브, 인스타그램 등 해외 소셜미디어에 광고 시장을 야금야금 내주고 있다. 아직 검색점유율이 견고하기  때문에 당장 수익이 줄지는 않았지만, 검색 시장이 해외 서비스에 넘어갈 가능성도 제기된다. 10~20대는 네이버가 아닌 다른 서비스에서 정보를 찾는 경우가 많기 때문이다. 특히 유튜브의 하우투 영상(How To, ~하는 방법을 소개하는 영상)이 급증하면서 유튜브 내에서 정보를 검색하는 비중이 커지고 있다.

이에 네이버는 동영상 서비스 강화에 힘쓰겠다는 계획이다. 한 대표는 “인터넷 시장은 이용자 행태 변화와 기술 발전에 따라 동영상 중심으로 빠르게 재편되고 있다”면서 “블로그를 통해 동영상 콘텐츠가 더 활발하게 생산되고 유통될 수 있도록 동영상 중심 서비스를 대폭 강화할 계획”이라고 말했다.

네이버는 앞서  동영상 콘텐츠 강화를 위해 YG엔터테인먼트, 딩고, 72초TV 등에 투자한 바 있다.

웹툰·웹소설에서 영상으로 자연스럽게 이어지는 콘텐츠 소비패턴을 구축하기 위해 네이버웹툰은 네이버의 N스토어 사업부문을 흡수합병하기로 결정했다. N스토어는 영화와 방송, 만화 등 콘텐츠 유통이 이뤄지는 서비스다. 네이버웹툰은 라인의 웹툰 자회사 라인 디지털 프론티어에 878억원을 출자하고, 글로벌 웹툰 경쟁력 강화를 위한 협업에 나선다.

한편 보통주 액면가액을 500원에서 100원으로 분할하기로 결정했다. 이에 따라 유통주식 수가 5배 늘어나고, 현재 75만원 안팎에서 거래되는 네이버 주가는 15만원 수준으로 떨어진다. 오는 10월 12일 신주 상장이 이뤄질 예정이다.
박상진 네이버 CFO(최고재무책임자)는 “액면분할은 전 국민이 네이버를 사용하는 상황을 고려해 주주 접근성을 확대하기 위한 결정”이라며 “장기적으로 주주가치 증대 효과를 가져올 것으로 기대한다”고 말했다.

글. 바이라인네트워크
<심재석 기자>shimsky@byline.network